2021,S基金正在大爆发

发布时间:2021-05-26 08:52:35 来源:本站原创 作者:本站编辑

5月19日消息,LGT 资本成功募集双S基金,总募资金额达60亿美元,将为中国的LP和GP在退出方面提供更多选择和流动性解决方案。

据悉,LGT资本两支S基金均达到各自相应的募集规模上限,策略全面覆盖私募二级市场投资机会,其中Crown Global Secondaries V将继续沿用LGT资本成功的私募股权二级市场策略,为LP和GP提供多样化的流动性解决方案,Crown Secondaries Special Opportunities II则专注于为GP提供单一资产流动性解决方案,承接优质项目并助力优秀企业长期发展。

外资S基金涌入的同时,本土S基金也在迅速成长。

2021年5月18日消息,深创投S基金与华盖资本联合发起设立国内首只人民币架构的重组接续基金——厦门健康红土股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“厦门健康红土基金”)。基金规模近8亿元,除深创投和华盖资本外,基金投资人还包括TR资本、上实盛世S基金、活跃商业银行理财子公司等知名机构。

据悉,华盖资本成立厦门健康红土基金的主要目的是为了承接公司旗下部分被投项目的基金份额。深创投方面表示,主要是打包受让华盖资本旗下3只原有基金中6个大健康领域项目,实现原基金LP的退出。

厦门健康红土基金作为首只人民币架构的重组接续基金,其设立突破了人民币S基金过往简单的LP份额转让等形式,标志着人民币S基金在架构复杂的S交易业务上取得新进展,为GP和LP在基金到期清算时提供了新的退出思路和方式,对完善股权投资行业生态具有重要意义。

仅仅一天后,2021年5月19日,君联资本正式对外宣布完成2.7亿美元医疗续期基金交易。本轮交易由汉领资本(Hamilton Lane)和科勒资本(Coller Capital)联合领投,其他国际知名机构跟投。

据悉,该交易为君联资本的投资人提供流动性并创造了可观回报,最大限度地扩大了基金投资组合价值。

这并非君联资本首次成功完成续期基金交易。去年2月,君联资本就完成了一笔2亿美元的续期基金交易。

今年,S基金开始大爆发。

除上述两笔成功完成的接续基金交易外,4月29日,据PEI(Private Equity International)消息,不惑创投已完成人民币转美元的基金重组,以实现筹集其首支美元基金。这笔交易价值超过1亿美元,此次不惑创投从2017年成立的一期人民币基金中转让了四项资产的部分股权,用于支持一期美元基金的设立。

要知道,当前中国S基金的发展尚处于早期阶段,募集数量和募集规模都与国外差距较大。作为境内股权投资的一片蓝海,方兴未艾的S基金领域还是一个新兴小众市场,又同时具备专业性强,信息高度不对称的特点,许多人用“雷声大、雨点小”来形容中国的S基金交易市场。

因此,今年S基金交易成功的好消息接二连三出现,也是为中国的S基金行业带来新的活力与信心提振,为有类似想法的GP们进一步探明了道路。

去年,中国私募股权二级市场也有几笔较知名的基金重组交易,就在去年2月君联资本宣布完成2亿美元续期基金交易的当天,昆仲资本也宣布TR Capital领团已购买昆仲资本的人民币基金部分资产,昆仲资本同时完成美元基金的设立。

去年9月,一笔超重磅的6亿美元的基金重组交易花落IDG Capital,买方为国际知名母基金管理机构HarbourVest和LGT Capital Partners联合主导的财团。

在中国目前信用相对缺失、退出受阻的环境下,整个资本市场对于基金退出路径多样性的需求随之提升,很多卖家出于流动性需求对价格不敏感,S基金的优势也越发凸显。

S基金设立的初衷是在股权直投基金的J曲线触底并上升的时候进行交易,大幅提高回报LP的速度。S基金管理人需要具备比普通GP更高的复合能力,既要有丰富的成功直投经验,还要善于在一级市场中捕获S交易的机会。

母基金能够第一时间接触到优质的二手份额,和市场中的优秀GP保持合作关系,既有捕获投资机会的视野,也有参与投资的能力。

许多希望进行S交易的LP,即便不是母基金出身,在后续的发展中也都设立了母基金,再利用构建的生态圈为后续的S交易提供雷达服务。

在近日成功举办的中国S基金峰会上,上海科创基金总裁杨斌表示,S基金交易仍然市场化程度不够,交易中心解决的问题首先是解决交易的合法性,另外就是解决规范性的问题。市场化的核心就是底层资产在配置的时候是不是市场搭配的,这决定了后面交易是不是活跃,如果底层带有非市场化因素配置,那这部分的资产是不是具备有更多的买家,这是一个需要思考的问题。市场化的核心底层就是资产配置的市场化,但是真正市场化的母基金占比非常小,要让市场活跃应该有更多市场化母基金的出现。

盛世投资CEO、盛世金财董事长兼总经理张洋认为,S基金的交易困难之一就是不好不坏的项目很多。从资产管理配置角度来讲,应该有一定的配置概念,但是目前很多的持有者,所投越来越集中,集中以后带来的就是在交易的过程中有越来越多的投资人亏损,还可能有一些不切实际的估值要求使得大量资产沉淀下来,无法进行交易,这是需要业界共同努力的。除了业界的努力,法律层面的突破也是十分必要的,这是未来有更大突破的前提。

深创投S基金部总经理吕豫认为,中国的S基金可能会成为下一步发展的浪潮和蓝海,虽然离真正大规模的S基金爆发还有很远的路要走。在整个S基金的发展过程中要经历三个阶段,第一是基金化的阶段,第二是产品化的阶段,第三是证券化阶段,证券化意味着市场的资金会大量流入。

随着北京股权投资和创业投资份额转让试点落地,中国私募股权二级市场将在2021年迎来关键性的机遇。未来,母基金研究中心期待更多重磅的S基金交易成功达成,也愿意为私募股权二级市场尽绵薄之力,欢迎对S基金交易有意向的人士扫描下方二维码,联系咨询母基金研究中心。